礦商開採礦藏如球會增兵 (刋於2010-1-27信報財經版)

昨文比較了礦藏和足球員之間的異同，並以球員的職業生涯，比擬礦藏的資源含量的變化。既然球員可以用足球員來做模擬，那麼擁有礦藏及開採的公司就好比球會一樣。

球員靠球員踢球的表演賣門票，分電視廣告收益，分賣球員周邊產品收益。礦商靠賣礦藏，有些甚至兼做礦藏加工轉化，以及買賣相關期貨和衍生工具來賺取收益。

有好球員的球會有能力爭取資源，並打上地區高級的聯賽，甚至打入國際級比賽；有優良礦藏的礦商亦能夠爭取機會在當地上市，甚至在國際好幾個市場上市。因此，管理好球員的價值方能為球會帶來利潤，猶如礦商要管理旗下的礦藏一樣。

買小礦博收購
球會有幾類型，有一些球會本身是小球會，資金不多，只在本地一些不是主流聯賽比賽，根本無力亦無足夠利益讓他們去請大球星，甚至中等的球星也不一定請到，要大規模招生也沒有資源和名氣，吸引有潛質的學生。這些球會只求有機會刮一筆：他們或者如以前英超的韋斯咸曾經靠賣較上力的球員往更好的球會（如林伯特），又或者如保頓買些過氣球星去改善成績。

礦務公司也有這樣：在美國、加拿大、澳洲有不少小型的礦務公司，他們開採小礦或者老礦，期望有一天有大公司買下他們；也有一些買入已過了高峰產量的礦，取其手續簡單。
無論哪一種，這些公司的股票基本上不會公開買賣，但是，有可能被上市公司收購。留意其剩餘價值和要價的差價，可以判斷公司的價格是否合理。

另外，有一些中型球會儘管他們的規模不是很大，亦只是在一些一班底、二班頭的聯賽比賽，但是他們擁有完善發掘和培訓系統，也和頂級球會有緊密聯繫，經常提供一些已受過培訓和有大賽經驗的明日之星予這些班霸，自己繼續發掘和培養新星。　

荷蘭甲組聯賽的阿積士是其中一個。不少球星是從這裏出身的。回到礦業，最近提過的Ivanhoe Mines是一家這樣的公司。管理層無論是老闆、管理、財務會計和專業工程人員上都有超過二十年礦業經驗。他們本身資金不是很大，卻憑其專業眼光和開採統籌執行能力，以吸引其他基金和礦業巨頭如力拓和必和必拓投資入股。對於這類公司，發現和發展新礦並將之「打包」，以及最終轉讓賺錢的能力至關重要。

最後，當然要講那些班霸。他們分為兩類：一類是在買已經大勇大熟的球星之餘，還是有自己的青訓系統，亦會從上述的中小型球會買進一些有潛質的球員再加以培養，例如阿仙奴、巴塞隆拿、曼聯及AC米蘭等。　

另一類則是非大牌不買，買進目的更加主要是用盡其身價做槓桿，以套取更大的商業利益。皇馬是最出名及成功例子，車路士是另一隊，國際米蘭亦然。

礦業公司亦一樣，巴西的淡水河谷（CVRD） 更近似於第一類；而力拓更似第二類，必和必拓則介乎兩者之間，雖然有點傾向於後者。

「現金奶牛」及「明日之星」
前者的管理重點在於平衡「現金奶牛」和「明日之星」 類礦藏之比例，以獲取最佳風險優化組合，後者則更着重買入後的成本控制以搾取每一滴利潤，並懂得什麼時候把老化的賣出套現再買入。

如果球會本身是礦業公司，則各成品／半成品公司就像電視台將其比賽「加工」 獲得更大收益。歐洲大球會有組織其自身的卡特爾（cartel），並和天空電視台協議好收益的分配。
ESPN是全球轉播商，則利用拍賣其播映權至其他當地電視台獲得收益。由此觀之，中國中游的加工行業，特別是鋼鐵業，因為既不是卡特爾成員和天空電視台，又不是ESPN，所以在原料價和成品價都受制於人。欲要打開局面，除考慮加入卡特爾外，其實亦可考慮成為天空電視台和ESPN。

在鋼鐵業中，對國外橫向連結收購合併，增大影響力，奪取話事權。這方面值得投資者和散戶留意。

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