中國消費為什麼興旺？(刋於2010-2-9信報財經版)

最近一個月股市回軟，市場的人開始覺得先前對環球經濟的預測過分樂觀：先是美國各種經濟數據不如預期，後是「歐豬五國」的財政相繼出現問題，甚至可以連累歐羅有機會被「取消」（這種說法或許誇張些，不過，歐羅的勢力削弱倒很明顯）。

中產夫妻的每月支出

但是，那邊廂，儘管中國的股市也下跌，而且傳出對國內房產和銀行業不利的消息，中國對今年經濟的預測仍然樂觀，估計GDP增長11.1%，CPI也將會轉至正數2.5%。就連國外的機構也同意這類預測。一般的論據都以中國人的消費力增長，並帶旺經濟為根據。

但是，中國人的消費力真的那麼厲害嗎？大話怕計數；就以一對典型大學畢業數年的夫妻做例子。

一對中產夫妻，大學本科畢業六年，男女皆在私營企業工作至中級專業或管理層，沒有子女，在上海工作和居住。一般而言，稅後工資約有每月6000元（人民幣．下同），兩夫妻合起來稅後家庭收入每月約12000元，擁有一百八十方米的房子，位於上海中環／外環地段，樓價約12000元／方米，供款期為十五年的話，以現在只能七成首期和房貸利率6.12%計，則每月要供5700元。

其他基本消費：基本飲食則每月約1800元，交通費約500元，水電燃氣電話上網等約1300元，合起來共約9300元，可供消費的入息就只剩2700元，這2700元尚未計算其他雜項開支。

假設是800元，則每月可供單純消費的收入（disposable income）就是1900元。這1900元就放在衣服、電器、旅遊等非生活必需開支上（其實也不盡然，基本衣服、理髮、基本家電等等還是必要的，不過這裏簡化來看）。如果當其中一半才是可用作非生活必需品，即約950元，則一年計約11400元。這筆錢可以夠一次往國內或香港及東南亞旅遊的各種消費。

可是，要是有小孩的話，這一年的錢恐怕還未足夠可以付教育費、奶粉錢及醫療費等。因此，假使這對夫妻還是想要小孩，那一筆用來消費的錢或許還要儲存起來。

如果嫌以上的假設在房屋上的開銷誇張點—兩個人住八十方米太大—假使他們住六十方米，而房價則約在10000元，其餘保持不變，則每月房貸開支減少至約3600元，而每月可供消費收入就上升至4000元。假使他們由結婚起預算到三十二歲時才有小孩，並每月儲起1500元作為小孩以後的教育基金，他們每月就有2500元作純粹消費。

這恐怕是他們能出外「豪」的「底氣」，也是「月光族」，（即每個月都「花清光」的一族），他們佔35歲以下的人口22%的原因。

收入追不上房價物價增幅

若然世界一直沒有變化，那麼他們倒沒有問題。可是，這建基於樓價只在10000元／方米，地點在交通甚為偏遠的中環外圍／外環上。一旦他們買在較方便的內環外圍、中環和浦東聯洋一帶，房價少說就要15000元／方米，甚至達18000至20000元／方米以上，這樣可用收入就大大減少至約2000元。

要是供樓期間息率上升，則更可能只餘約1500元，僅夠應付沒有小孩、沒有突然事件的生活。再者，除樓房外，假使其餘各項開銷跟隨CPI上漲2.5%，則個人開銷就更加吃重。屆時有可能要用房產做抵押或用信用卡借錢消費。

由上述情況估計，未來這一兩年中國年輕人，只要願意住得偏遠一些，則他們的消費能力仍然相當強，而月光族激增現象，更說明他們對前景充滿信心。

然而，由此而來造成的個人債務激增，以及遲早出現的個人收入增長，追不上房價和消費物價增幅，則對中國本身不甚健全的金融業帶來隱憂。

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