小結：剝開數據看真實情況 (刋於2009-12-30信報財經版)

今天是2009年12月29日，兩天後就是2010年，筆者預祝各位讀者新年快樂。

由12月開始為不同的國家經濟做小結，直至現在，先後討論過美國、中國、英國、澳洲和德國，當中筆者發現一些有趣的地方，也有讀者的回饋（多謝！），筆者將在下文用比較輕鬆的對答的形式寫出，讀者可以輕鬆地閱讀。

問：為什麼只對美、中、英、澳和德做分析？歐羅區和全磚四國餘下的國家和日韓呢？

答：唉，只怪筆者年少時「不聽老人言」，以致「書到用時方恨少」，吃了語言障礙的虧。筆者只諳中英文，偏偏不少國家如法國、俄國、意大利、西班牙及日本等等都不提供或提供很少英文數據。沒有調查研究，便沒有發言權，筆者不敢亂猜。

問：印度和巴西等有英文數據，加拿大亦然，為什麼不做調查？

答：金磚四國都算是發展中國家（俄國有點例外，卻不全然例外），這些國家有個共同點：其經濟都極受國內政治和政策的影響。因此，光看其數據是不足的，還必須了解這些國家。

筆者旅居中國，還比較有信心可以剝開數據的外表看其真實，其餘的真的不甚了了，所以乾脆不寫。免得誤導讀者。至於加國，其情況和澳洲某程度上類似，但是其活躍度較低，因此沒多費唇舌。

喜用原始數據

問：為什麼不參考大行和一些研究機構對這些地區的報告？

答：筆者比較喜歡用原始的數據，原因是其他報告是基於其他作者的立場和認識來寫的，要是筆者用他們消化好的材料，自然會受影響，不能寫自己的分析。筆者不是傲慢，而是希望表達自己的意見，由讀者自行比較。

問：你的想法那麼獨特？不見得吧——來來去去不還是那一套？

答：不知道獨特不獨特；不過那是筆者自己認同和喜歡的意見。筆者不是經濟學家，學過的是人人都知的經濟常識，所以的確是同一套。只是筆者想採用一個中港兩邊走，對原材料、生產運輸以致銷售過程都了解，又有接觸過公司財政的人的角度來觀察這個世界。

問：為什麼文章中看不同的國家用不同類形的數據？不是應該全部用同一組的數據才客觀嗎？

答：同一組數據，比方說GDP，的確有可比性，但是卻未必打中核心問題：國家的根本。套用郎咸平教授分析公司時的方法：看公司策略是否和行業本質搭配。這同樣適用在國家經濟的分析。

單看中國的數據，今年不止「保八」，甚至衝上9.6%。就算把國家開支的因素計算在內，增長依然驚人。但是到底有多少到位，以及到位後是否就可以把中國由生產形經濟轉變到消費形，卻不是單單看數據即可，還必須要加上對國家的了解。了解中國不少人是靠外判生產的形成賺錢和收人工，所以，不能只因為政府灑錢，居民多了消費就欣喜；了解美國是靠其信用和在國際的影響力再加上定期爆發的科技為本，這才會留意美元、美債和其金融體系的關係；了解英國政府主力靠創意金融，又攬了問題銀行上身，所以看其籌錢能力等等。

問：很多時強調創造價值，為什麼？

答：貨幣只是用來計算和儲存價值又便於流通的載體而已。真正的經濟活動仍然是生產、消費和交易上。別人用什麼交換自己的付出，這才是問題。舉個例子：美國表面上只須付上印出來的鈔票，其實已包含了美國管理全球化金融和外判生產和物流鏈的能力，以及維持全球現在的秩序的能力。

這些也是價值。倒過來說，中國生產很多東西，但是在制度，管理，財技等等上頗為粗疏，結果比如一套衣服賣20美元，中國只能賺取50美仙，還要和四倍以上的人分享，還要再借給美國作運用，歸根究抵，除了工人供應多外，社會效率低也有關係。當然中國一直有很大的進步，但是想放棄生產而直進消費形社會就不太實際，事關未有全球化經營的能力。

各國資料的「民族性」

問：如何看前景？

答：如無意外，金融界在各政府的干預下已經穩定下來。不錯，歐洲有不少地區危危乎，但是這些地區的影響力小，最多為害的是已經落了重注的國家，如英國。德國雖然在東歐有投資，更多是直接投資在代加工業上，連環船的機會少一些。

下年真正的挑戰在各政府籌錢和創造就業的能力。對於採取激烈的貨幣政策的地區，政府籌錢開銷及維持其貨幣不致崩潰是最大的課題。對於保守的地區而言，如何面對賤價貨幣競爭並保持穩定的市場份額是最大的課題。短期而言，「水淹七軍」 能夠施巨大的壓力予被淹的一方，可是，要是淹不掉對方，無法令對方跟着一起放水的話，淹人者會自淹。

問：這次調查中有什麼啟發？

答：不敢說什麼啟發，不過挺有趣的是，連如何把數據擺上網都看到民族性。德國人的數據很集中在央行和統計局，用相同的格式，分類仔細，指示清晰，對於數據的統計方法連公式都列出來，卻是令缺乏數學根底的人卻步。

相比之下，美國的數據很分散，聯儲局、統計局、勞工部、商務部、財政部，還有很多不同的學會，百家爭鳴，格式方法都不同，可是其解釋淺顯易懂，多有例子少用數式，容易理解。澳洲的數字則少看一眼會導致誤會。中國提供的數據總體說其實不錯，找尋容易，表格還算清楚，但是種類仍然有限，不容易做多角度比較。英國的要言不煩，卻需懂得如何搜尋出來。

祝大家新年進步，財源滾滾來，身體健康！

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