聯儲局「摸着石頭過河」

昨天雜談了三件事，今天繼續。

四、消費股

12月24日平安夜，筆者在外吃飯，發現不少地方都「爆滿」，而且不單止在內環中心地帶，連帶中環和外環的消費地點都人來人往。各消費場所也配合減價促銷，甚至租用展覽中心做名牌開倉減價（outlet sale）。飲食場所亦有平安夜特餐。當晚電視新聞和電台新聞也報道盛況，甚至還要找專家分析外國消費文化如何影響國人──特別是年青人──的消費模式。內地消費旺季漸漸和香港相似。這又是值得買消費股讀者留意的地方。

平安夜前的二周，屬下的一個助理敲老闆門要求加薪20%至25%，理由是「外面通脹厲害，交房租和消費都成問題，又要追女朋友」。助理的理由，以今天香港人而言，就算再認同也會包裝一下；但是內地就抱着「東家唔打打西家」的態度，直截了當提出要求。當地傳媒訪問過上班一族，有六至七成會要求老闆在春節後加薪25%至30%以應付開銷。

可是，其實做外銷甚至內銷的，毛利在原材料價格上漲下已經縮減，生意額也不見得增加很多，還要應付工資增加，對生產工業而言是百上加斤。

五、院線商機

畢老林兄提起過張大導最近上畫的《三槍拍案驚奇》大賣。內地電影業現在亦頗為蓬勃。不過，想杜絕翻版，除了知識產權的立法執法和教育外，提供更合理價錢、更好電影院內的享受也同等重要。

現在到內地較「好」的影院看電影，每位少說要90元人民幣，坐位卻不是演講廳式坐位（lecture hall seat），所以看到前座頭頂；內部用的材料也沒有考慮聲學上的需要（acoustic）；更不用說音響本身的質量有限，高音「拆」、低音「朦」。此外，場外售票效率低，沒有控制好人潮，以致人多時排隊是個惡夢。

凡此種種，固然令人寧可安坐家中上網或看盜版光碟，也同時意味着一些商機。香港院線管理已趨成熟，北上或能爭一日之長短。

六、減印銀紙

周一晚上美債進行2010年第一次拍賣，結果是三個月短債拍賣了250億美元，孳息0.08厘，超額認購四點三四倍；六個月短債拍賣了260億美元，孳息 0.180厘，超額認購四點二倍；二者的孳息和超額認購反應都比上一次好，可是拍賣總額均比上次低。

由此看來，聯邦儲備局現在是「摸着石頭過河」，在不影響債券價格下，仍然通過量寬加印銀紙，卻減少拍賣債券的金額，以減少加印銀紙的數量，作為減少美元到市場供應作試探。成交不俗，看來投資者短期對美元的信心是有的。

另一方面，美元供應逐漸減少，這對投資市場將發生什麼影響，值得留意。

dtwchan@yahoo.com