中國零售業未如想像般興旺 (刋於2009-12-15信報財經版)

中國剛公布了10月份和11月份的經濟數據，從數字上看頗為振奮人心。零售數據無論以總零售價值11717.6億元（人民幣．下同），還是零售價格指數的98.7來看，均為今年最高。

而且，如果以今年的零售價格指數和去年同比已經回升至98.7%，而零售總值10月份和累計至10月份的，卻和去年同比仍然分別增長16.21%和15.26%來看，今年中國零售業的市道似乎從未受金融海嘯影響而走高。

11月總進出口額回升
另外，貨物運輸總量的回升勢頭仍然繼續。10月份單月的總貨運量達24.6百萬噸，和上月環比上升2%，和1月份相比上升29.5%；由本年1月份累計至10月份的貨運總噸數達222.05百萬噸，和去年同比上升10.6%；連運輸總距離今年10月份的數字是四百四十八點六公里，比去年同比上升10.04%，累計至10月份則是四千二百一十四點五公里，和去年同比仍然下跌2.09%，卻是今年內計表現最好的月份─1月份同比下跌16.36%，7月份則是下跌3.69%。貨物運輸量和運輸距離的回升，亦反映市面逐漸興旺。

另外，11月份的總進出口額和去年同比首次出現正增長，約9.8%。似乎都在說明中國的經濟一步步復蘇。不過，筆者一向愛「雞蛋裏挑骨頭」，暫且容許筆者打斷各位讀者的興奮情緒，再仔細計計數。

首先是比較的方式。內地一般採用和去年同期的數據做比較。這種做法如果在一個經濟穩定增長的期間，可以把季節性上落的因素在比較時盡量減低，直觀地看今年比起去年的情況如何。

然而，在有非常事件發生，並導致大上大落的一年，由於同一年內的基數轉變甚大，這令到次年的同比變得扭曲而影響判斷。

去年基數較低
看看【圖一】的2008至2009年度中國海關宣布的出入口總值可見一斑。2009年11月份錄得的9.8%上升，是以去年同期的數據比較的。但是，去年11月份正值雷曼兄弟事件和股市大跌的氣氛當中，連帶貿易大受影響。故此，2008年11月份的基數比整個2008年份來說的基數是較低的。

當然，看單月份的變化趨勢來說，2009年2月起貿易總額正不斷改善。可是，當用上累計數據來看就不是那麼一回事，請看【圖二】。該圖顯示，以由1月至11月累計的貿易總值來看，則現在的「復蘇」 的增速（由其曲線的坡度） 並無「異常」（突然急速增長或減少） 。因此，只能說現在的貿易總額反映了消化掉庫存和剛性需求，而且現在「正常」 的貿易水平還是比去年的水平低；物流業的情況亦相類似。

其次，以零售物價指數來看，比去年同期以致在今年售價上升的是以下的貨品：食品、煙酒，日常生活小物品、化妝品、金銀首飾、西藥和書籍（包括電子書籍） ，其餘的如家電、服裝手袋、運輸工具及建築材料等等全部下跌，其中跌得最厲害的是原油（去年價格的90%），最差的是家電（93.6%）和電訊器材（93.9%）。

食品價格的上升受因天災引起的歉收所造成的供應不足影響，與消費能力及經濟好壞的關係不大─說到底，就算蘭州拉麵在上海普通的二両份量由年頭的6元人民幣一碗，升上7.5至8元人民幣一碗；麥當奴漢堡包基本套餐由20元內「突破」 至22元，人總得要吃飯的。

煙酒價格乏理由上升
金銀首飾則既有本地炫耀性消費的因素，更大的卻是來自金價和銀價的上升，以及對沖美元的因素。藥品相信受甲流爆發及普通流感更頻密的影響（還有化工材料的價格上升）。電子書籍盛行，一來受年輕群落的消費影響，二來網上書籍的售價比書本便宜，三來也跟職場競爭激烈，再進修的人日漸增加有關。就連化妝品，作為化工副產品，其上升和金銀首飾有異曲同工之妙，日常生活小物品的上升微不足道（去年價格的100.2%）。

真正說起來，只煙酒價格的上升才缺乏特別理由，也可能因為筆者不沾煙酒（一笑） 。但是，其他如家電、服裝手袋、交通工具等等在國家優惠政策下仍然要減價或推廣較便宜的產品（如小排量的汽車），才能有好的銷情。

用整個供應鏈來看，上述的情況：原材料價上升；售價減低和推便宜產品都會減少製造商、分銷商和零售商的利潤。另一方面，價格上升對剛性需求的物品如食品和日用品對消費者來說，特別是在大城市內的草根階層的生計，更是有很嚴重的影響。

第三，出口的回暖也同樣跟外國要消化先前的剛性需求，特別是付運上半年的積壓的訂單。此外，節日臨近，11月必須付運才能來得及在聖誕和新年銷售。但是，由歐盟和美國分別是中國第一和第二大的貿易夥伴的消費情況來看，恐怕來年仍會在以往數年來的低位徘徊。

從以上種種的數據看，中國的現況雖然比外國好，卻又未必如想像中興旺，相信中國政府亦留意到這些問題並商量解決方案；明天討論這些方面的問題。
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