聯儲局泵錢—方向卻不同？

聯儲局上週拍賣國債結果如下：
1. 1個月期；孳息0.085%，本季最高；超額認購4.07倍，兩季最低；拍賣了310億美元。
2. 3個月期；孳息0.06%，重回上月水平；超額認購3.89倍，維持近3個月的水平，高於上季的平均3.69倍；拍賣了300億美元。
3. 6個月期；孳息0.150%，維持近3個月的平均水平；超額認購3.55倍，近7個星期最低，卻依然高於頭兩季；拍賣了310億美元。

二手市場方面，
1. 1個月的國債於拍賣前的收市價(孳息，下同)為0.09%，拍賣日收市為0.08%，後一日收市為0.09%；上落只有5個點子，當中並無異動。
2. 3個月的國債於拍賣前的收市價(孳息，下同)為0.06%，拍賣日收市為0.05%，後一日收市為0.06%；上落只有5個點子，當中並無異動。最近的報價下降至0.04%，下跌15個點子。
3. 6個月的國債於拍賣前的收市價(孳息，下同)為0.150%，拍賣日收市為0.150%，後一日收市為0.160%；上落只有10個點子，當中並無異動。最近的報價仍然是0.160%，無起跌。

另一方面，聯儲局儲備基金息率於上週返回0.13-0.15%的水平，自9月以來的首次。此外，聯儲局於11月18月那一週和11月25日的那一週分別用了709億和110億美元的按揭証券，然後於上週在整體備用信貸減少26億美元的情況下，卻以減少AIG在聯儲銀行的68億美元的信貸的代價去換取增加71億美元的信貸予AIG旗下的AIA和ALICO(American Life Insuriance Company) 。

由此而看，年近歲晚，在基金和投行準備收爐下，聯儲局亦將注意力由向市場提供充足貨幣以催旺市場，改善銀行和金融界的賺錢能力，維持短期穩定，轉向改善銀行和金融基構的資產負債表，亦即其生存的能力，以保持市場的所謂” 謹慎樂觀” 的情緒至明年。催谷的業績，借來的生存，再加上會計規則上的茅波，庶幾可以拖延和減弱壞消息的出現和威力，以便美國(和中國) 集中精力解決就業不足和失業，還有人工不上物價上的通脹壓力(特別見於中國) 等問題。一旦流通於市場的資金減少，無論股、樓和金市都會出現調整。各外幣亦有機會回軟。一旦中美都以開工程來解決失業，資金被分散，則有可能資產市場轉淡，個別行業以致消費會因就業改善可能轉好。然而，同時間兩個政府都要面對開支增大並且貨幣進一步受壓的風險—雖然亦伴隨著資金湧入投資較長期和穩定回報行業，或是屬於未來” 下一波” 行業的可能。