黃金的多面性

黃金有多面性：既是裝飾用，又因為其保值能力作為管理風險的工具，更有作為貨幣的價值，因此它的行為也很多樣。如果根據去年的數據，黃金作為裝飾用的需求下跌，因此其作為後兩者的目也就顯得重要。此兩者，後面的因素受投資者對紙幣的信心而改變；前者則受其他資本市場表現而轉化。

現時儘管美元被大量印刷，而且由10年期以上的T-Bond和同年期的TIPS息差來看，市場預期通漲不斷惡化。就算以2年期到5年期的T-Note的孳息走勢來看，市場對美元的興趣也有減少。但是，以4個星期，3個月和6個月的短期T-bill來看，卻依然有相當需求，這固然因為資本市場不穩定，但是也因為其他主要貨幣，除人民幣外，比美元更不濟，市場所以短期內尚未放棄美元，亦成為黃金作為後備貨幣的角色的主要競爭對手，結果是黃金作為避險的角色成為主要。

不過，雖然黃金現時作為資本市場的避險角色是最重要，但是也不能完全就和資本市場玩相反方向即可。由於黃金有了一直上升的總需求，成交這幾年越來越活躍，所以炒賣的情況一樣劇烈，因此如果美元流通充足(而不是吸入資產負債表的量遠高於流出市面的量) ，而現在對未來的估計又個個不同，絕對有可能同時炒股債金，造成股金或金債之間的相反關係短暫脫勾。

在現時市場的期望和對後市的分析如此模糊的情況下，各技術分析的工具未必能對市場下一步作出較有意義的估計，不過如果即期，下期如果分析及以後的期金和期金期貨的情形，留意最多未平倉合約的價位，或許能對後市有個概念。詳情請參參小弟的blog的舊post(應該在二月份或一月份的) 。