“四相點”—金股債油皆上

昨晚的30年長債的拍賣結果是孳息4.238% (票面值4.5%)，認購比率2.92倍。前者為3月以來的新低，後者則為2007年11月以後的新高，非常罕見。現時的二手市場孳息率為4.20%，居然已經有微賺。在等同的時間中，金價由約995.6升至1002.22，同樣微賺。還值得注意的是企業債券的benchmark孳息率亦有下跌：投資級的跌破5.20%至5.15%，垃圾級的由11.00%跌到10.78%。道指則微升0.84%。油價也上升了0.76%。出現金股債油都微升的有趣局面。

論者或云此乃經濟好轉，通脹將臨之兆，故此金油股皆升。然則為何連債券都升？

誠然，短期利好的因素未必沒有：起碼這兩星期聯儲局都在擴張信貸；中國政府又宣佈放鬆QFII。可是，儘管新申領失業救濟金的人數正減少中，開工不足，真正工資減少的情形未見好轉。星期二出的消費者信貸更收縮了21.6billion USD之多，似驗証上星期金融時報披露的消費力大幅減弱中產亦領救濟糧的報導。在這樣的消費和消費信貸市場下，美國經濟的復甦何來？人工遠追不上物價升幅的” 通脹” ，到底” 好” 在哪裡？

再者，與此同時，美元兌其他貨幣都仍然” 樣衰” ：兌歐羅跌到0.68670，兌日元跌到91.184，兌英鎊跌到0.60320，兌澳元跌到1.1628，兌加元跌到1.0811，兌瑞郎跌到1.04050，兌巴西紙跌到1.8303，兌人民幣跌到6.8389。如果美國經濟復甦，各項項目都很吸引的話，美元斷不會跌到如此四腳朝天的。

顯然易見，根本現在各投資機構運用投資組合理念，在聯儲局貼錢買回美債送錢使又可以用部份債券優化風險下四處出擊。乍看似乎是盛世到來，然而其實沒方向至極。臨近歲尾，只救再炒一會，增添成績，力證” 惡劣環境”下成績依舊斐然，並穩固自己的職位和獎金花紅。只要玩夠收籌的話，則隨便一個理由都可以走貨。美匯美債變化之時，或為鬆人之日。